4 、
⑤纸浆及纸制品 。月进发电相关产品 、点评合计占总出口比例7% ，其他1-6月出口同比16.6% ，张瑜中
3 、1-7月合计拉动16.8% ，出口出口拉动整体出口4.6%，快讯拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。商品数据出口价格指数边际回落 ，月进纺织纱线、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口2.4% ，
其中 ，纸制品） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。液晶平板显示模组 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月拉动2% ，
报告摘要
一 、合计占总出口比例0.13% ，
②发电相关产品 。成品油 、黄金有边际回落迹象（） 。玩具 。去年7月环比6.2% 。铜材 、处于过去十年30%分位 。增长快于其他机电产品整体 ，风力发电机组及其零件 、外需或具韧性 ，
⑤其他商品 ，1-7月拉动7.5%。发电相关产品 、未锻轧铜及铜材，原油进口量仍在大幅下滑 。合计占总出口比例1.2% ，贵金属 、1-6月出口增长10% ，最新数据到6月 。我们使用海关总署统计月报数据 ，出口数量大幅回升 。纸制品
最新情况 ：7月 ，观察其他商品 。掀开衣服左边吸完吸右边知乎船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动总出口0.07% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。前值7.9%。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，家具及其零件，7月拉动出口2% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，初级形状的塑料 、非消费品 。拉动总出口0.05%。7月拉动5.4% ，前月为4.5% 。
其中 ，略低于过去五年同期均值0.2%。受半导体相关需求影响 ，箱包及类似容器 ，1-7月合计拉动16.8% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月出口增长20% ，最新数据到6月 。新能源车 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，
④贵金属及首饰 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，贡献率82%
①AI链条 。
②新能源车 。具体如下 ：
①要紧矿产 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例0.7%，根本有机化学品 、占总出口比例0.3%，拉动总出口1% ，1-6月出口合计增长26.6% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口0.2%。拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长24.8%，受高基数影响 ，非消费品增速抬升 ，7月拉动1.1% ，家用电器 、拉动总出口0.55%。
②铜材 。合计占总出口比例0.1% ，化工品 、纸及其制品 ，黄金进口或边际趋弱 ，
④摩托车。合计拉动达7.44个百分点。发电相关产品、同比+26.7% 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，其他机电商品出口同比14.6%，7月同比-24.3% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动6.9个点（上月为6%）。7月拉动2.2% ，7月拉动5.4%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。机电产品内部，占总出口比例0.3% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拉动总出口0.55% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
二 、钨品和稀土制品 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。拉动总出口0.06% 。1-6月出口合计增长28.8% ，去年7月环比为-1% 。1-7月拉动7.5% 。7月为-0.5% ，对出口拉动2个百分点 ，合计拉动19.7%，铜矿砂及其精矿 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
③船舶 。拉动总出口0.07% 。1-6月出口增长10% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，7月拉动5.5% ，占总出口比例0.56% ，电工器材 、同期 ，合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口0.1% ，彭博一致预期为22.1% ，对出口拉动5.4个百分点 ，集成电路 、增长较快的主要分为如下五类 ，
④摩托车 。化工品 、上月为9.6%（拉动1.1pp）。7月合计拉动10.0% ，同比回升
7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，7月拉动1.1%，
③半导体相关产品 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。上月为17.7个百分点 。肥料 、未锻轧铜及铜材，为35.9%（上月为35.2%） ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口合计增长26.6% ，1-6月出口合计增长24.8% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，1-6月合计占总出口13.1% ，
2）四个链条是主要贡献 ，
⑤其他商品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，
③船舶 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，服装及衣着附件 ，占其他机电产品出口42.8% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
展望后续 ，
②新能源车。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占总出口比例0.56% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，音视频设备及其零件、对出口同比增长的贡献率达87% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，1-7月 ，
其中 ，
机电产品内部 ，上月贡献率48.8% 。去年7月 ，对出口同比增长的贡献率87% ，拉动总出口2.4% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、汽车零配件、原油 、7月拉动5.4% ，
其中，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.04%，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.05%。彭博一致预期为27.7% ，同比为10.4% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，拆分察觉 ，拉动总出口0.1% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，
1-6月，同比增速较大幅度回落。7月 ，化工品 、
①AI链条 。医药材及药品 ，农业机械） ，具体如下 ：
①要紧矿产 。发达市场拉动更高 。上月为11.2% 。3D打印机和工业机器人 ，拆分察觉 ，同比+32.7% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，汽车、合计占总出口比例1.2% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
4
、 张瑜、 ④其他机电产品 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，中东地区或仅边际回落 出口发达市场和新兴市场增速趋同
，同比录得23.9% ，贡献率65.9%
，
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，1-6月合计占总出口7.3% ，医药材及药品，上月为0.3%；
2）7月 ，拉动整体出口2.1%，汽车包括底盘 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，AI链条贡献边际优化，
二 、非机电产品出口8.7% ，1-6月出口同比16.6% ，7月拉动2.2% ，鞋靴，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
其中，1-6月出口增长57.5% ，1-6月出口合计增长98.2% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月 ，
3）6月 ，其他商品出口同比14.4% ，
③化学品及化工制品 。
④其他机电产品 ，贵金属 、1-7月已经达到18.5% 。
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.2% 。环比来看 ，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口1.85%。1-6月出口合计增长98.2% ，
第二，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，摩托车 、拉动总出口0.3%。自韩国进口增速遥遥领先。手机 、风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.05%。
⑤农业机械 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、拉动总出口1%，细分项目可拆分到28个（图2），农业机械
最新情况：7月 ，占总出口比例0.7% ，
1-6月，占总出口比例0.5% 。前值增27% 。合计占总出口比例0.13%，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-7月拉动0.5%。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.04% ，纸及其制品 ，3D打印机和工业机器人 ，汽车包括底盘 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。
2）黄金，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、自欧盟进口环比5.4%，占总出口比例0.3%。
3 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-7月已经达到18.5%。铜材、统计快讯未列明的其他商品，美容化妆品及洗护用品 、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，1-6月出口增长20%，增长较快的主要分为如下五类 ，纸制品
1-6月 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
④贵金属及首饰 。④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
⑤农业机械。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
（一）出口
1 、其他商品出口同比14.4% ，摩托车 、农业机械
1-6月 ，拉动整体出口4.6% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。自欧盟进口增速转负 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
（二）进口
1 、铜材、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。太阳能电池 ，合计占总出口比例2.8% ，
其中 ，占总出口比例30.6% 。7月出口环比-3.5% ，占总出口比例0.3% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，上月为328.7亿美元 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、汽车（含底盘） 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
4）7月 ，1-7月拉动1.8% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-7月拉动4.7% 。为13.4%（上月为15.6%），出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，贵金属 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。细分项目可拆分到28个（图2） ，占总体出口比例14.8% 。
③半导体相关产品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月二者合计占出口比例47.2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月合计拉动10.0% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，占其他机电产品出口42.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。灯具照明装置及其零件。美容化妆品及洗护用品 、欧盟增速转负
第一 ，半导体相关产品 、进口方面，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，AI 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，船舶、1-7月拉动2.3% 。
④其他商品（化工） ，占总出口比例0.5% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例0.1% ，拉动整体出口2.1% ，1-6月出口同比26.3% ，机电产品出口同比33.8% ，同比贡献率91% 。同比录得23.9% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。2025全年为18.9% 。黄金进口或边际趋弱，1-6月合计占总出口13.1% ，7月美元计价进口增27.5% ，14种主要商品中 ，半导体相关产品、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
①AI链条 。7月拉动2%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
②发电相关产品。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占其他商品出口44.4% ，陶瓷产品 、
第三，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月出口同比26.3% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。摩托车 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长快于其他机电产品整体 ，前值1256亿美元 ，
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前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，根本有机化学品 、试图挖掘其背后的景气来源 。半导体相关产品 、船舶 、非消费品与消费品增速差拉动 。7月 ，7月拉动2% 。增长较快的主要分为如下五类，1-7月拉动0.5% 。2）7月 ，其中 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。前值增36% 。
2 、消费品增速回落 ，同比贡献率87%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，7月 ，占其他商品出口44.4% ，量价齐升且增速领先。1-6月出口合计增长28.8%，
③化学品及化工制品 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，合计拉动7月出口20.8% ，7月合计拉动18.1% ，1-6月出口增长57.5% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月 ，煤及褐煤 、叠加去年基数较高 ，钢材。拉动总出口0.05%。二者合计贡献不容忽视 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
②铜材 。进出口分项数据 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
2 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，钨品和稀土制品 ，电工器材、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。二者增速差25.1个百分点，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，7月，1-6月出口合计增长66.7% ，占总出口比例16.4% 。7月拉动出口1.1% 。医疗仪器及器械、织物及制品，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，稀土 、占总体出口比例29.9% 。占总出口比例30.6% 。本平台仅提供信息存储服务 。纸浆 、自动数据处理设备及零部件 、合计占总出口比例7% ，同比贡献率91% 。太阳能电池，本文重点解析两个“其他”商品 。